中国银河:给予盐湖股份买入评级

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中国银河证券股份有限公司任文坡近期对盐湖股份进行研究并发布了研究报告布局4万吨锂盐项目,看好周期兼成长属性》,本报告对盐湖股份给出买入评级,当前股价为31.53元。

盐湖股份(000792)

核心观点:

事件公司公告,拟投资70.8亿元新建4万吨/年基础锂盐一体化项目,包括2万吨/年电池级碳酸锂和2万吨/年氯化锂,建设期24个月。

锂盐“1+2+3+4”布局,盐湖提锂龙头地位持续巩固公司控股子公司蓝科锂业已形成1万吨/年工业级和2万吨/年电池级碳酸锂产能布局;公司与比亚迪合资公司(公司持股49.5%)拟建设3万吨/年电池级碳酸锂项目,正处在中试阶段;目前公告的4万吨/年锂盐项目,将助力公司在中短期内形成7万吨/年锂盐产能。扩大锂是公司落实《青海建设世界级盐湖产业基地行动方案(2021-2035年)》关于锂产业扩规提质的重要举措,在现有3万吨/年碳酸锂产能基础上再扩能建设,有助于巩固公司盐湖提锂的行业龙头地位。

需求和成本支撑碳酸锂价格仍处历史高位目前碳酸锂价格45万元/吨以上,仍处在历史高位。新能源汽车产销高增长带来碳酸锂需求大幅增加。4月PLS锂精矿完成第四次拍卖,最终成交价5650美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位);经测算,对应碳酸锂成本约40万元/吨,在成本端将对碳酸锂价格形成强有力支撑。

供给大幅收缩致氯化钾价格仍处上升通道2022年受粮价持续上涨带来化肥需求提升;特别是白俄罗斯受制裁和俄罗斯暂停化肥出口(对不友好国家)导致供给端大幅收缩,钾肥价格持续上涨、不断创新高。目前国内港口主流价在4820-4950元/吨;国际价格如西北欧FOB更是高达952美元/吨。公司在4月下旬将氯化钾价格从3900元/吨提升到4380元/吨,一方面带来业绩增量;另一方面与市场价相比仍有空间。

投资建议钾锂双景气带来公司业绩弹性,锂盐布局助力公司成长。预计2022-2024年公司营收分别为296、308、316亿元,同比变化100.4%、4.1%、2.5%;归母净利润分别为144.8、158.9、170.1亿元,同比变化223.3%、9.7%、7.1%;EPS分别为2.66、2.92、3.13元,对应PE分别为11.9、10.9、10.1倍。

风险提示下游需求不及预期的风险,主营产品价格下跌的风险,项目达产不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券王喆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为13.88%,其预测2022年度归属净利润为盈利147.08亿,根据现价换算的预测PE为11.63。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为40.18。证券之星估值分析工具显示,盐湖股份(000792)好公司评级为2星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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标签: 盐湖股份股票

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