中金公司 --- 中国股市的灭绝师太。(转载)

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中金公司,一个名动江湖的名字

   中金公司,一个传说中的高手

   中金公司,一个手段残忍的毒妇

   它的每一次出现都伴着巨大的市场震动。宝钢股份、招商银行、中海发展、中国联通、白云机场、恒生电子、TCL集团……作为这一个个超级航母的主承销商,它留给人的印象可谓深刻,甚至有些刻骨铭心。但是这一次它走进人们的视野,却是比较特别。只不过这次角色的变化是它由一级市场的主承销商,变为了二级市场的出货主力,然而唯一不变的仍是它带给市场的无限震痛。

    据有关数据显示:11月1日跌幅最深的三只股票东方集团、大商股份、新农开发的成交回报中均出现了中金公司旗下营业部的身影,在11月2日跌幅达7%的沪东重机的成交回报中也再一次出现了中金公司旗下营业部的身影。要知道中金公司是一家并非以经纪业务为主的公司,它旗下仅有3家营业部。那么是什么原因让中金公司如此看空股市并点燃了1300点的出货热情呢?中金公司又是一家怎样的公司呢?

    中金公司:手可通天

    说起中金公司来,相信每一个浸淫市场多年的投资者、投资机构都会对它刮目相看。而谈起它的故事来也基本上是说者绘声绘色,听者津津有味,因为它本身就是一部传奇的故事。相信很多人还对2200点的高地耿耿于怀,对于千点论的预言还心有余悸,因为正是这推倒重来的构想,让我国的股市从此走上了与国际全流通股市接轨的绵绵下跌之路,许多投资者血本无归的恶梦也就由此开始。而这个千点论的始作俑者就是中金公司的许小年。虽说股指在数字上还没有达到1000点,但事实上扣除虚增的指数,很多股票的实际价格甚至已经处在了千点以下的位置。这个千点论的预言应该说是中国证券10年史上最具震撼力的论断,许先生甚至可以媲美当初“未出茅庐而知三分天下”的诸葛先生。除去这个千点论,中金公司对每一次股市的波动也几乎把握得不差毫厘,在2003年1350点下方中金公司预言“股市出现了好苗头”并力推以宝钢、中石化为首的蓝筹股,最终其引导市场完成了向价值投资理念的转变。还有其不断挖掘出的龙头个股中远航运、赛格三星、深赤湾、中集集团……进一步奠定中金公司在业内如日中天的地位。

    中金公司的实力首先表现在承销方面,中国几乎所有保赚不赔的大型承销项目均由中金公司所包办:2000年,作为主承销商和主经办人,中金公司完成了中国联通的全球首次公开发行(融资56.5亿美元)。2001至2002年,中金公司作为主承销商和上市推荐人先后完成了中国石化、中国联通和招商银行的A股首次公开发行(融资额分别为118亿、115亿和109.5亿元人民币)……也许这些还不足以说明什么,但我想最近发生在宝钢身上一波三折的增发故事最能体现出中金公司与政府部门的微妙关系。

    最初宝钢增发得到了基金经理们异口同声的反对,而同样作为机构的券商却没有一家站出来反对,为什么呢?因为券商作为承销团的成员,分到了一杯羹。而33只持有宝钢股份的基金背后与26家承销团成员———券商存在着股权关系,其中囊括了中信、银河、海通、申银万国、国信等16家实力券商。如果这些券商参与承销,其关联基金将不能认购宝钢增发,这样基金在扩容的利空下,将不能分享宝钢股份一、二级市场的差价。所以基金异口同声地表示反对。

    但是后来基金公司的态度来了一个180度的大转弯,宝钢增发议案才得以顺利通过。那基金为什么改变了原来的态度呢?因为在宝钢的主承销商———中金公司要求下,证监会在增发过程中基金参与证券发行的问题上开了先例。证监会基金部在给中金公司的《关于“关于基金参与证券发行受到限制问题的建议”有关问题的复函》中称,基金可以买卖基金管理人、基金托管人的控股股东在承销期内担任副主承销商或分销商所承销的证券;可以买卖基金管理人、基金托管人的非控股股东在承销期内承销的证券。由此基金在得到好处后,没有再对此表示反对意见。由此可以看出,中金公司的势力绝对超乎人们的想象,甚至连证监会都可以为它的承销项目专门下发文件。由此我们不难看出,中金公司为何每次都能旗帜鲜明地判断出大顶大底,并能在素有“政策市”之称的中国股市中纵横驰骋,游刃有余。

    中金公司甩卖股票的背后

    据有关媒体披露,中金公司只有三家营业部。但是在国内券商的营业部部均价值量排名上,只有3家营业部的中金公司一直独占鳌头。今年1至7月份,中金公司营业部的部均收入达到1.11亿元,远高于第二名国信证券营业部2135万元的部均收入。那么是什么原因让中金公司取得如此成绩呢?当然是它在业内最具分量的调研报告,国内很多机构为了获得中金公司的第一手资讯产品不惜重金支付“进场费”而成为中金公司的客户。而这些实力机构往往以中金公司的报告作为自己投资决策的基础,比如说9·14行情中涨幅高达40%的中集集团就是中金公司北京建国门外大街证券营业部的“杰作”。因此中金公司在最近暴跌股票的成交回报中频频上榜还是引起了市场的广泛关注。一些人也试图走进中金公司探寻它内部的秘密。

    据笔者分析,这些被中金抛弃的股票无外乎有以下原因:

    其一,加息对万科这样的房地产股票产生了一定冲击,中金公司在投资报告中适应国家政策做了一些投资思路上的调整。

    其二,一些个股涨幅巨大,部分机构存在着落袋为安的思想,比如前期涨幅巨大的伊利股份、大

    商股份、沪东重机……

    其三,笔者拿到了一份中金公司的内部报告,据其分析:我国今年上市公司的季报业绩已经见顶,企业盈利周期将要回落,短期内A股市场将要调整回落。另外依据A股市场前期(降息阶段)事件分析统计结果来看,如果基准利率变动25个点,对股票价值中枢的影响将达到10%左右,并且中金公司预测这仅仅是加息周期的开始,在2004年12月内我国仍将加息25个点。据此中金公司认为本次调整的目标位将在1100点左右,并且还不排除市场可能会出现类似于2004年6月-9月的单边下跌走势,也许正是受这则报告的影响,才使得在中金公司席位上的客户大手笔抛出伊利股份、大商股份……

    其四,我想也是最重要一条是中金公司对待中国联通的态度。中国联通刚公布的三季报披露,今年7月,曾因配股包销而持有中国联通9965万股的中金公司,到9月末已至少减持了近2/3。中国联通是目前流通市值最大的A股,抛售中国联通无异于看空后市。那么是什么原因让中金如此看空中国联通呢?

    从中国联通自身的原因来看,3G上马将短期内对中国联通构成利空。因为中国联通相对于中国移动在移动通信方面的优势就是公司的移动数据业务优于中国移动,但如果明年发放3G牌照,中国联通在这方面的优势将很快丧失。另外建网的巨大资金对于目前已显资金拮据的中国联通也是一笔不小的开支。而在资本支出方面,中国电信、中国移动这些巨无霸具有明显的优势,中国联通根本无法与之抗衡。

    此外,中金公司与别家机构最大的区别就是在政策方面的灵敏。因此从消息与政策方面揣测,很可能是:作为大盘股主承销商代名词的中金公司事先得到了新股将要发行方面的消息。从即将推出的新股改革新政来看,询价制将极大降低新股的发行价格,从而对目前二级市场的价值中枢形成较大牵引。另外也不排除交行低价发行可能会在近期推出。因为此前关于交行将以2.5元发行的消息甚嚣尘上,而目前两市5家银行股的二级市场平均价位在6元左右,交行的上市必将对这五家银行的价格构成巨大冲击。它在将银行股二级市场价格降下来的同时,也必然会降低中石化、中国联通等大盘股的价格。

    最后,明年市场融资的压力异乎寻常地大,除了交行还有中行、建行、中石油、铁通……这一个个巨型航母在给主承销商带来巨额收益的同时,也必然对二级市场产生巨大的震动,从而引发市场价值中枢体系的重建。

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