股票投资:平安激进太保中庸 中国人寿最受伤

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三大保险巨头上半年业绩已经亮相完毕,从中报可以看出,今年上半年,人寿、平安、太保都在卖股票,但账面业绩的表现却有天壤之别。中投证券准精算师许守德日前发布报告指出,这主要取决于公司卖什么样的股票,如果卖得较多的是浮盈的股票,那么公司的业绩就会上升,反之亦然。中国人寿净利润出现较大幅度的下滑,正是由于浮盈较少释放导致的。

    三公司均大幅减持股票

    许守德在报告中指出,截至今年6月30日,人寿股票占投资资产的比重8.05%,证券投资基金5.20%,合计13.25%,与去年底的22.95%相比下降9.70个百分点,由此显示公司的投资策略向稳健转变,他认为这也是今年上半年整个保险行业顺势而为的动作。而平安中报也显示,其股票和基金占投资资产的合计比重由年初的24.70%下降至15.65%,减少9.05个百分点,太保的合计比重由年初的22.72%下降至13.53%,减少9.20个百分点。

    肖超虎则表示,“从具体操作来看,平安拥有最多的外汇资产,属于激进型投资,而外汇有人民币升值的风险,因此平安面临的资产风险最大。人寿上半年减仓的比例比较小,属于稳健型投资,而太保属于中庸型投资。”

    许守德认为,在大盘指数屡创新低时,导致净利润增长的原因,一是经营绩效的提高或者波段性的投资操作较为成功,二是过去浮盈大量释放。如果是前者,公司的净资产会增加或者小幅减少;如果是后者,则公司的净资产明显缩水,考虑派发股利的因素,上半年人寿净资产变动幅度-18.00%,居于平安-20.30%和太保-16.37%之间。

    太保收益率远超同行

    三大保险公司中报的数据显示,平安上半年总投资收益为92.75亿元,总投资收益率3.6%,太保为146.73亿元,总投资收益率5.3%,人寿为341.95亿元,总投资收益率2.33%。东方证券保险行业分析时王小罡对记者说,“就算是权益类的投资,投资业绩也有很大差异,所以不仅是资产类别配置的问题,就股权和基金的全投资收益率来看,平安为-48%,人寿为-47%,太保为-21%,远超同行。”

    许守德指出,今年6月底,人寿重仓证券中可供出售类账面价值397.54亿元,相对于其初始成本258.58亿元,浮盈138.95亿元,浮盈比例53.47%;其中投资中心证券的浮盈113.98亿元,该项投资的浮盈比例高达91.15%,相比之下,平安和太保的浮盈比例很低,太保仅6.71%,而平安甚至出现浮亏,浮盈比例-18.96%,如果剔出富通投资,平安的浮盈比例是32.09%。浮盈越多说明前期释放的较少。

    对此,肖超虎认为:“人寿上半年对股票减持比较少,平安和太保股票卖得比较早、比较多,但是从反映在报表上的利润来看,除了投资业务还有保险业务,投资业务方面因为平安有很多交易性的金融资产,股票下跌是直接进到利润表里面的,所以对平安的浮盈和投资收益都有大幅度的抵消,但是太保就不存在这个问题,因为太保有基金分红、股票卖得多,看起来投资收益非常好,而人寿既没有大规模卖股票也没有太多交易的金融资产。”

标签: 中国人寿股票

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